Wednesday, January 23, 2013

日本放水惹怒多国 全球“货币战”一触即发

信源:新浪财经

日本央行跟随美联储和欧洲央行脚步,宣布采取无限量购债计划,以此刺激经济增长,并压低日元汇率,以期摆脱陷入20年之久的通缩困境。日本央行自去年以来的持续宽松行动,令多国财经政要恼火,因日本放水为导致诸多新兴市场国家货币升值,这或将引发新一轮全球货币战争

日本银行(央行)122结束的货币政策会议上,决定引入2%的通胀目标,同时决定自2014年起每月定期购入13亿日元(约合1450亿美元)资产。日本央行这一无限期货币宽松措施,对日元构成了进一步打压,日元对美元汇率当天逼近901关口

201210月日元对美元开始出现贬值趋势起,到目前日元兑美元已经累积贬值超过15%。日元的进一步贬值可能引发其他经济体,尤其是新兴市场经济体加强对本币的干预。此前,包括巴西、中国香港、韩国等经济体都已频繁入市干预。根据苏格兰皇家银行最新的一份研究报告,未来要对本币进行干预的新兴市场经济体还将包括马来西亚、泰国、智利以及捷克等。此外,欧洲央行、英国央行等也对本币汇率走高表示担忧。鉴于汇率干预风潮一触即发,俄罗斯央行官员近日发出警告:世界正处在新一轮货币战争的边缘

主要发达经济体量化宽松政策不断加码,是诱发各国汇率干预的重要原因。总体上看,自2008年国际金融危机爆发以来,各国央行已烧掉相当于6亿美元的资金,仅美联储的资产负债表就从2007年中期的8690亿美元扩充至目前的近3亿美元。具体而言,美国继去年9月推出第三轮量化宽松政策后,今年恐将进入第四轮量化宽松阶段;欧洲央行在推行两轮长期再融资操作(LTRO)的基础上,于去年9月宣布推出直接货币交易(OMT)计划;日本至去年底已推出了11轮量化宽松政策,现又步美国后尘,启动了开放式资产购买计划。世界三大主要央行的量化宽松现均转为无限量阶段,这将进一步加剧国际金融市场流动性的泛滥,推动国际资本流向新兴市场经济体,其后果就是量化宽松国家的货币贬值,新兴市场经济体货币出现升值

对国际资本流入带来的货币升值压力,新兴市场经济体大都采取汇率干预进行应对。新兴市场经济体可以允许本币升值,但这将削弱本国出口竞争力,特别是在世界经济疲软、国际贸易低迷的情况下,会进一步抑制本国经济增长前景。应该看到,汇率干预是各国不得已的自保手段,当其他国家干预汇率贬值时,本国的汇率贬值只是保持而非提升贸易竞争力的被动手段。因此,汇率干预具有国际传染应。但是,汇率干预并不能抑制国际资本流入,还必须辅以其他措施,例如降息,但是这又会带来本国资产价格泡沫和通货膨胀的风险。在这样的形势下,加强各国对于国际资本流动的管控能力成为重中之重

各国汇率角力,无疑为世界经济复苏蒙上了阴影。发达国家这种竞争性的、以邻为壑的汇率贬值政策,不但不能提高贸易竞争力,反而可能刺激一些国家滥用贸易保护手段,引发贸易战,最终造成各国利益受损。与此同时,市场担忧情绪也会因此加剧,从而引发国际金融市场进一步动荡,加大各国尤其是新兴市场宏观经济管理难度。从根本上说,国际汇率市场的紧张气氛,凸显了当前全球宏观经济协调机制的缺陷与不足,缺乏协调的结果,终将伤及全球体系中的所有成员

No comments:

Post a Comment